Come difendersi dalle quattro streghe? Ecco la strategia dei trader professionisti

Sebbene il giorno più importante sia effettivamente il terzo venerdì del trimestre, quando difatti scadono i derivati, in realtà il periodo di volatilità può estendersi all'intera settimana. Soprattutto negli Stati Uniti dove gli investitori sono avvezzi, a differenza di quelli europei, a rollare con qualche giorno d'anticipo rispetto alla naturale scadenza i contratti.

Le “quattro streghe” sono temute dagli investitori perché molto spesso i gestori attendono questo appuntamento per ruotare, laddove lo scenario economico stia cambiando, i portafogli. Quindi chi non è bravo a seguire con tempismo un movimento di rotazione può ritrovarsi anche spiazzato nei giorni a venire. Ma allo stesso tempo le “quattro streghe” sono anche terreno di caccia per i trader professionisti, quelli abili a cogliere le asimmetrie di mercato.

Paolo Serafini, trader professionista e formatore in ambito finanziario, svela una delle tecniche che è solito adottare in queste sedute “speciali”. «Tra le ore 9 e le 9.03 durante le sedute delle “quattro streghe” spesso si possono notare dei movimenti anomali su alcuni prezzi, amplificati proprio dall’aumento della volatilità innescato dalle scadenze tecniche. Mi riferisco in particolare alla distanza che si può venire a creare tra il future sull’indice di Piazza Affari e alcuni titoli a grande capitalizzazione della Borsa milanese, la cui performance in sedute normali è di solito allineata a quella dell’indice. Può invece accadere - prosegue Serafini - che nei primi tre minuti di contrattazione di Borsa nel venerdi delle “quattro streghe” ci siano degli anomali disallineamenti tra il future sull’indice e i prezzi delle large cap milanesi. Un’asimmetria creata dal fatto che le large cap sono più scambiate e quindi quando scadono i futures e le opzioni su queste azioni la volatilità aumenta molto di più rispetto a quella dell’indice generale, il Fib».

«Allo stesso tempo è molto probabile, direi quasi certo, che il mercato dopo i primi minuti vada a riassorbire questa volatilità, riallineando le performance delle azioni a quelle dell’indice - prosegue il trader professionista -. La strategia consiste nel puntare sul riassorbimento della volatilità. Quindi se ad esempio il future sul Fib, tra le 9 e le 9.03, è in rialzo dello 0,2% mentre un’azione large cap sta salendo del 2%, apro una posizione short sull’azione puntando sulla probabilità che quel +2% vada a riallinearsi al +0,2% dell’indice. Lo faccio però solo se dagli ordini dell’asta di preapertura risulta pendente un imbalance negativo».

Cosa è l’imbalance? È in sostanza un parametro che indica il numero di ordini inevasi nel corso dell’asta di pre-apertura (prima che cioè scatti il dong della giornata di contrattazioni). Se l’imbalance è positivo vuol dire che ci sono dei compratori che non sono stati ancora “accontentati”. Viceversa quando è negativo indica che c’è una pressione di vendita non ancora “scaricata” sul mercato.

«Riepilogando, nei venerdì delle quattro streghe prendo in considerazione due parametri: 1) l’imbalance; 2) un eventuale scostamento di performance tra il future sul Fib e uno dei titoli a maggiore capitalizzazione del listino, fra cui bancari, energetici, ecc. - conclude Serafini -. Se il titolo sta salendo più dell’indice e si porta dietro dall’asta di pre-apertura un imbalance negativo le probabilità che non riesca a mantenere quel rialzo maturato nei primi tre minuti sono elevate. E quindi vado short. Allo stesso tempo vado long quando si verificano le condizioni opposte: ovvero un titolo che sta scendendo di più dell’indice e presenta invece un imbalance positivo».

Ovviamente sui mercati non v’è certezza. In ogni caso si tratta di strategie che richiedono, al di là della teoria, una sensibilità che solo col tempo gli operatori riescono a maturare. Compiendo così quel salto che segna il passaggio dal dilettantismo al professionismo. Vale per tutte le professioni, trader compresi.