Egm ai raggi X: Xenia Hotellerie Solution vede un +13,9% di ricavi

Però tutto questo richiede investimenti e il Piano Industriale 2025 – 2028 ne prevede per 25 milioni già nel biennio 2025 - 2026, di cui 8 tramite mezzi propri e 17 mediante ricorso a finanziamenti bancari. Per il biennio successivo sono indicati investimenti di ammontare presumibilmente analogo, ma che verrà quantificato con precisione a fine 2026 in base all’avanzamento del Piano. Per supportare gli accessi alla rete Phi Hotels, Xenia Hotellerie intende anche sviluppare l’attività di “Incoming Operator” turistico focalizzato sulla provincia italiana.

Intanto il 2024 si è chiuso con ricavi in crescita del 13,9% a 57,2 milioni, trainato dai Phi Hotels con un +20,7% a 13,4 milioni, anche se la linea Accommodation rimane prevalente (+12% a 42,8 milioni) e quella della Distribuzione (XeniatoBook) ha visto un balzo del 42,9% ma su valori bassi (1 milione).

Solo che le acquisizioni del 2024 (Hotel Principe di Piemonte di Cuneo, Hotel Ambra di Pescara, Hotel Cavalieri di Bra, apertura del Phi Hotel Homy di Druento preso in locazione dalla Piccola Casa della Divina Provvidenza- Cottolengo di Torino, con cui Xenia Hotellerie ha uno storico legame e a cui destina parte degli utili d’esercizio in qualità di società benefit), oltre all’aumento dei costi di struttura, hanno portato nel 2024 a un calo dell’ebitda pari al 45,7% a 4,6 milioni. E ricordiamo che lo scorso anno sono stati riconosciuti alla società circa 457.000 euro di credito d’imposta Ipo (voce di bilancio ovviamente non ripetibile).

Nel 2025 Xenia Hotellerie punta a un ebitda margin del 7% - 8% (pari a un ebitda fra 4,9 e 5,6 milioni), che dovrebbe salire al 10% - 12% nel 2028 (indicativamente fra 12 e 14,4 milioni). Questi obiettivi appaiono relativamente realistici, almeno per il 2025 che dovrebbe beneficiare dell’intero contributo degli alberghi acquisiti nel 2024 più il Piajo Resort da febbraio 2025.

Ma per quanto riguarda la parte bassa del conto economico va ricordato che nel primo semestre 2024, con ricavi in crescita del 15,3% a 27,5 milioni, l’ebit si era ridotto dell’82,7% a soli 182.000 euro (con ammortamenti passati da 954.000 a 999.000 euro) e l’utile netto del 70,9% a 173.000 euro. Però nel primo semestre 2024 il saldo della gestione finanziaria è passato da un valore negativo per circa 170.000 euro a uno positivo per 180.000 euro, grazie a proventi finanziari per 369.000 euro da costo ammortizzato “rent to buy” riferiti agli immobili del Phi Hotel Milano e del Phi Hotel Cavalieri di Bra acquisito il 4 giugno 2024, entrambi con questa modalità contrattuale.

Poiché la strategia di Xenia Hotellerie predilige la presa in gestione delle strutture alberghiere piuttosto che l’acquisizione degli immobili (anche per l’hotel Piajo Resort si tratta di locazione), questa voce finanziaria dovrebbe gradualmente scemare. Ma nel contempo a seguito dei nuovi investimenti (quello in Piajo Resort è stato di 2,5 milioni) salirà l’indebitamento della società che, al 30/6/2024, ammontava a 11,9 milioni con un rapporto Debt/Equity già pari a 2,08 volte (0,86 volte se si considera il debito netto After Lease di 4,9 milioni).

Il Piano Industriale 2025 – 2028 di Xenia Hotellerie si pone nella scia delle nuove tendenze dell’hospitality in Italia che vedono l’allungamento della stagione turistica (maggio – ottobre) grazie soprattutto agli arrivi dall’estero; nella rimanente parte dell’anno le tipologie dei Phi Hotel sono interessanti per la clientela business e Xenia punta ad attrarre turisti e manager anche con l’offerta di colazioni premium che includono prodotti dello specifico territorio. Nel 2026 dovrebbe entrare in esercizio la struttura nel centro di Roma in locazione dalla Piccola Casa della Divina Provvidenza-Cottolengo, che non beneficerà quindi del traino del Giubileo ma si trova comunque in una delle location più note e ricercate d’Italia, mentre per la terza struttura in locazione dall’ente religioso, situata a Celle Ligure (Sv) e quindi maggiormente vocata al turismo leisure, i tempi sono più lunghi.

La società non dovrebbe avere particolari difficoltà nell’ottenimento di nuovo credito bancario (Crif Ratings ha elevato da “B Outlook Positivo” a “B+ Outlook Stabile” il rating di credito a lungo termine ed anche Cerved Rating Agency ha migliorato il rating Esg da “BB” a “BBB”: ricordiamo che Xenia Hotellerie redige bilanci di sostenibilità fin dal 2021 pur non avendone alcun obbligo giuridico). Tuttavia probabilmente in futuro per supportare il Piano 2025 – 2028 sarà necessaria anche un’iniezione di capitale, e tenendo conto che il flottante è attualmente del 16,59% l’ampliamento della base azionaria sarebbe anzi molto auspicabile, dato che il volume degli scambi del titolo è ridotto e discontinuo.