Guala Closures, la strategia dell’azienda: fino al 15% di ricavi negli Usa e le novità sui tappi hi-tech

Su questo fronte, peraltro, va ricordato un passaggio importante: la sottoscrizione, da parte di Guala Closures, del 20% di SharpEnd. L’operazione è rilevante in quanto il gruppo, in collaborazione con la società britannica, renderà operativa (presumibilmente nel 2021) una piattaforma attraverso la quale anche i produttori medio-piccoli potranno sfruttare il tappo intelligente per tracciare la produzione. In tal modo avranno la possibilità, ad esempio, di essere sicuri che quella determinata bottiglia è stata consegnata in quello specifico negozio; oppure saranno in grado di gestire meglio la loro logistica e il magazzino. Un mix che renderà la filiera produttiva più efficiente.

LA DINAMICA DEL MOL

Dati in milioni (* a cambi costanti e perimetro costante; ** a cambi costanti)

Ma non è solamente il tappo connesso. Altra frontiera dell’innovazione riguarda la magnetoformazione. Cioè: la modellazione del metallo attraverso impulsi elettromagnetici. Il processo è utile per la realizzazione dei rilievi presenti sui tappi, tipicamente realizzati in alluminio. Normalmente questo processo viene realizzato in maniera meccanica. Sennonché da un lato, dopo tante incisioni, la precisione del rilievo viene meno; e, dall’altro, gli stampi sono soggetti ad usura. Ebbene: la magnetoformazione può ovviare al duplice problema. A fronte di ciò Guala Closures sta sviluppando due progetti per arrivare ad avere un prototipo. Poi, entro dodici mesi, dovrebbe raggiungersi la produzione semi-industriale. Vale a dire: un output di circa un milione di unità.

Tutto rose e fiori, quindi? Le realtà è più difficile. La recessione colpisce duro a livello globale. Le stime indicano che l’economia mondiale, nel 2020, dovrebbe cadere di oltre il 4%. In particolare per l’Italia le previsioni indicano un crollo del Prodotto interno lordo a doppia cifra. Chiaro che in un simile contesto la minore capacità di spesa dei consumatori, unita alle difficoltà della ristorazione per il distanziamento sociale, costituisce un rischio per Guala Closures. La società, pure consapevole della situazione, professa fiducia. In primis l’azienda ricorda che, tradizionalmente, durante i periodi di crisi il consumo di bevande alcoliche non diminuisce. Inoltre il gruppo sottolinea che in simili contesti sono i brand globali ad affrontare le maggiori difficoltà. Ebbene, è l’indicazione, quest’ultimi pesano per circa il 30% sui suoi ricavi complessivi. Il restante 70% è costituito da produttori locali e regionali che soffrono meno. Non solo. L’azienda, anche di fronte all’incremento del consumo casalingo di bevande, dice di non avere particolari problemi: la sua produzione trasversale le consente infatti di coprire le più diverse modalità di fruizione. Ciò detto, tuttavia, può obiettarsi che la minore ricchezza del consumatore riduce la richiesta nella fascia”Luxury”. Possibile, dice Guala Closures. E tuttavia, aggiunge sempre la società, la sua diversificazione geografica e di prodotto rende, come mostra il calo contenuto dei ricavi nel primo semestre (-3,2% a cambi costanti), l’attività comunque resistente alla recessione.

Fin qui alcune considerazioni sull’espansione in Nord america, l’innovazione e la crisi economica. Quali, però, le dinamiche delle varie divisioni? In generale il gruppo, al di là dell’uscita dal Pharma, non vede, nel medio periodo, una modifica della loro incidenza sul fatturato. Certo: nel 2020 si assiste all’accelerazione del Roll On. Ma il trend, per un gruppo il cui core business sono le chiusure complesse (cioè tappi per la sicurezza e l’alto di gamma), è l’effetto contingente dell’acquisizione della tedesca Closurelogic. Quest’ultima è un’operazione sui generis da parte di Guala Closures. La società,normalmente, ha nel radar realtà con buona profittabilità. Il che non è per la neoacquisita. Tuttavia, da una parte, l’occasione di avere una base strategica nell’importante mercato tedesco non poteva essere persa; e, dall’altra, il gruppo prevede che nel giro di due anni l’Ebitda margin di Closurelogic potrà arrivare ad una doppia bassa cifra percentuale. Ciò considerato l’M&A prosegue? Il gruppo risponde che nel 2020 i primari impegni sono: integrare la realtà tedesca e preservare la generazione di cassa. In generale non esclude, in futuro, di continuare a guardarsi intorno.

Già, il futuro. Quali invece le prospettive dell’indebitamento netto dell’azienda? Al 31 marzo scorso il rosso della Pfn è sceso a 483 milioni, con però il rapporto tra debito netto e Ebitda di circa 4 volte. Un dato quest’ultimo in generale elevato che fa storcere il naso. Il gruppo non condivide la valutazione ed invita ad un’analisi più articolata. In primis, viene ricordato, nel passato il rapporto era più alto e nonostante ciò la società ha sempre onorato tutte le scadenze sul debito. Inoltre spiega sempre l’azienda, seppure c’è qualche momentaneo rallentamento dovuto al Covid-19, il gruppo prosegue nel piano di riduzione dell’indebitamento finanziario. In tal senso, da una parte, il debito netto a fine 2020 è previsto essere inferiore a quello del 2019; e, dall’altra, è confermato il target di medio periodo di un “Net debt to Ebitda” di 3-3,5 volte.

DOMANDE & RISPOSTE

Nel primi trimestre del 2020 le perdite nette sui cambi sono aumentate, contribuendo a mandare in rosso l'ultima riga di bilancio. In generale il risparmiatore esprime preoccupazione per la volatilità delle valute
La società non condivide il timore. Il gruppo ricorda che le perdite in oggetto sono virtuali. Tanto che, nel secondo trimestre, sono state assorbite a causa dell'avvenuta modifica dei rapporti valutari. Più in generale, poi, Guala Closures sottolinea che l'attuale debolezza del dollaro è per lei positiva in quanto la grande maggioranza della materia prima utilizzata nella sua produzione (essenzialmente alluminio) è denominata nella valuta statunitense. L'Opa parziale su Guala Closures non è andata in porto.

Qual è il rapporto con il socio Investindustrial?
La società afferma che, finora, non ci sono rapporti con l'azionista in oggetto.Di là da ciò il gruppo, come già indicato, dice che per lei avere soci industriali è positivo.