Moderna: futuro incerto per il settore, ma la tecnologia mRNA ha ancora un grande potenziale

Prima, contestualmente alla pandemia da Covid, il balzo in avanti. Sia in Borsa che a livello di conto economico. Poi, la discesa. Così può riassumersi, nei passati esercizi, la dinamica di Moderna.

Secondo il terminale Bloomberg, la società biotech, nel 2019, aveva un giro d’affari di 60,2 milioni di dollari e una perdita di 513,5 milioni. Nell’anno successivo, in scia allo sviluppo del vaccino Spikevax approvato in via di urgenza, i ricavi sono saliti a 803,4 milioni con l’ultima riga di conto economico ancora in rosso di 748 milioni. Nel 2021 la svolta: la bottom line scatta in avanti e l’azienda quotata al Nasdaq realizza un utile di 12,2 miliardi di dollari (17,67 miliardi i ricavi). La profittabilità - seppure in frenata - è confermata nel 2022 quando Moderna contabilizza un reddito netto di 8,36 miliardi. Nell’ anno in corso, invece, c’è il ritorno al rosso. Al 30/6/2023 nell’ultima riga del conto economico viene segnata la perdita di 1,3 miliardi di dollari (i profitti, nello stesso periodo del 2022, erano stati 5,84 miliardi). A ben vedere la dinamica è replicata in Borsa. Il titolo di Moderna, nel 2020, viaggia intorno ai 20 dollari. Poi la quotazione ha preso il volo ed è arrivata, in una chiara bolla finanziaria, oltre 449 dollari nel settembre del 2021. Di lì è iniziata la discesa. Le azioni, tra un rimbalzo e l’altro, sono tornate sotto i 100 dollari e attualmente danzano intorno a 72 dollari (chiusura del 26/10/2023). Certo: a quest’ultima dinamica ha contribuito la difficoltà - a causa dello stesso rialzo dei tassi da parte della Fed - del comparto biotech. E, però, non può negarsi che i prezzi si sono sgonfiati perché da una parte - scemando l’emergenza Covid - gli introiti della società hanno frenato; e, dall’altra, è venuta meno la speculazione sul titolo legata alla stessa pandemia. In generale, comunque, è chiara l’“andata e ritorno” della società, sia sotto il profilo borsistico che contabile. A fronte di un simile contesto, la domanda è: Moderna sarà in grado, sfruttando le ricchezze acquisite con il vaccino anti Covid, di riprendere la crescita emancipandosi (seppure non totalmente) da Spikevax? La risposta è articolata e, per rispondere, appare utile ricordare l’oggetto sociale dell’azienda. Il focus è su una specifica tecnologia: quella dell’ Rna messaggero (mRna). In linea di massima, e in parole molto semplici, va ricordato che il Dna è presente nel nucleo della cellula. Di conseguenza è necessario un tipo di Rna - quello messaggero, per l’appunto - che trasporti le informazioni contenute nel nucleo al citoplasma, al fine di contribuire alla creazione delle proteine. Ebbene: le tecniche basate sull’ mRna intervengo proprio a questo livello. Ad esempio, impediscono la trasmissione di eventuali informazioni “errate” in arrivo dal nucleo della cellula, evitando così la creazione di una proteina danneggiata che può dare vita alla malattia.

La tecnologia- seppure in una diversa modalità - è stata usata, da parte di Moderna, con efficacia nell’ambito del Covid. Ora l’obiettivo è trasferire l’esperienza nella cura di altri malanni. Secondo una tabella pubblicata all’interno degli ultimi dati semestrali (il Form 10-q inviato alla Sec), Moderna ha 47 programmi in sviluppo su diverse aree terapeutiche: dalle “infectious diseases” alle soluzioni contro il cancro fino alle malattie respiratorie stagionali. La sfida, per l’appunto, è nella realizzazione di nuovi farmaci.

«Gli studi più avanzati nella pipeline dei vaccini di Moderna - dice BB Biotech investment team (che ha il titolo in portafoglio, ndr) - includono già due evidenze cliniche». Per il Virus respiratorio sinciziale «la fase 3 ha avuto successo e sono state presentate le domande di approvazione globale». Tanto che, è l’indicazione della società, è atteso il lancio commerciale nel 2024. «Poi c’è il vaccino anti influenza. Qui sempre la fase 3 ha avuto successo». Inoltre è «rilevante il fatto che, nell’ambito della cura del melanoma, per la prima volta esista uno studio di fase 3 in corso». Si tratta, in questo caso, della partnership con Merck che - tra le altre cose - prevede la condivisione paritetica degli eventuali futuri profitti. «In generale - aggiunge Lis Agosto, research analyst di Global X - rispetto proprio ai vaccini antitumorali l’attesa è per una prima approvazione già nel 2025». Insomma: si tratta d’importanti «passaggi che potrebbero rappresentare dei momenti di svolta per l’azienda biotech». Ciò detto c’è però chi - a prescindere dal caso di Moderna - invita alla prudenza. «La tecnologia in oggetto - spiega Anna Gatti, direttore del laboratorio di ricerca Lift alla Sda Bocconi - è molto sofisticata e “fragile”. L’utilizzo in ambiti diversi da quelli in cui si è già dimostrata efficace non è automatico né immediato». Di conseguenza, «la cautela nel valutare simili situazioni è essenziale».