Sanlorenzo: goal is to increase revenues from direct yacht sales

On the one hand, the boost to the business linked to direct distribution. On the other, together with the expansion of the production base, the focus on the integration of Nautor Swan. All this with, together with innovation and sustainability on yachts, the objective of increasing revenues from services. These are among Sanlorenzo's priorities, which the Letter to the Saver heard from top management, to support the business.

Il gruppo produttore di yacht, nell’esercizio in corso, ha perfezionalo lo shopping del 95% di Simpson Marine, tra i principali dealer e fornitori di servizi nell’Asia Pacifico. Inoltre: ha costituito Sanlorenzo Med. Vale a dire: un network commerciale in Europa, comprendente le controllate basate a Monaco, Cote d’Azur e Baleari. Infine: prevede di aprire una nuova “legal entity” in Gran Bretagna. Si tratta di mosse le quali sono finalizzate, soprattutto, ad incrementare la vendita diretta di imbarcazioni. Ad oggi, considerando la stessa Sanlorenzo of the Americas, i ricavi consolidati generati dal canale distributivo in oggetto si aggirano intorno al 50% del totale. La volontà è arrivare ad un valore che rappresenti circa due terzi del giro d’affari. A ben vedere, il dato rappresenta una sorta di limite massimo oltre il quale è difficile andare. In alcuni importanti mercati - quali ad esempio il Medio Oriente (l’area Mea, nel primo semestre del 2024, è cresciuta del 142% rispetto al 2023) -

Apart from that, Sanlorenzo pursues a precise strategy. On the one hand, the group aims - thanks to direct contact with the buyer - to realise boats that meet the buyer's particular needs as much as possible; and, on the other hand, it wants to improve the company's marginality, for example by eliminating the costs connected with the presence of the intermediary. In other words: the business model is defined on an activity that can be traced back to exclusive luxury.

In tal senso, il recente shopping di Nautor Swan si integra nella strategia indicata. Sanlorenzo, attraverso l’M&A dell’azienda finlandese, è entrata nel mondo delle barche a vela. Yacht, spinti dalla forza del vento, i quali - per l’appunto - rientrano proprio nella fascia del lusso. Queste imbarcazioni esclusive, nel 2024, dovrebbero contribuire per 35-40 milioni alla prima riga di bilancio di Sanlorenzo. Rispetto, invece, alla redditività, da una parte, l’apporto a livello di Ebitda è previsto nella forchetta di 4-5 milioni; dall’altra, invece, il contributo sull’Ebit è stimato tra 1 e 2 milioni. Importanti gli stessi sforzi a livello di investimenti capitalizzati. Sanlorenzo ha previsto, tra il 2024 e 2027, un programma di Capex di 25-35 milioni. Di questi circa 20 milioni sono indirizzati allo sviluppo del prodotto, mentre il rimanente è appannaggio di infrastrutture e operations (per la strategia di espansione della base produttiva consolidata di gruppo vedere il box sotto i grafici

Tutto facile come navigare su di un mare piatto, quindi? La realtà è più complessa. Il risparmiatore, similmente a qualsiasi acquisizione, rimarca il cosiddetto risk execution. Cioè: il rischio dell’integrazione aziendale che, tra le altre cose, può implicare la diluizione dei margini della società. Il gruppo, rimarcando la validità strategica dell’operazione, rigetta il dubbio. In primis, viene sottolineato, Nautor Swan è in grado di contribuire già nel 2024 con un Ebitda margin dell’11-12% (4-5% il rapporto tra utile operativo e ricavi). Si tratta di una condizione - sottolinea Sanlorenzo - che è conseguenza di un piano operativo avviato immediatamente dopo la formalizzazione dello shopping. Non solo. L’azienda specifica che, a livello consolidato, l’Ebitda margin a fine del 2024 è stimato tra il 18,8 e 19,1% mentre quello organico è compreso tra 19,1 e 19,3%. In altre parole: considerando Nautor Swan, la diluizione massima della marginalità - riferita alla mediana della forchetta org