Tinexta pronta a nuove acquisizioni: anche per contrastare la recessione. Il focus sulla generazione di cassa

Più nello specifico il “Digital Trust” ha visto le vendite rettificate salire (+6,3%) mentre l’Ebitda normalizzato si è assestato a 14 milioni (+4,5%). In questo business il gruppo punta soprattutto, al di là dei prodotti da scaffale, sulle soluzioni ad hoc per le imprese. Un esempio? La tecnologia che permette alle banche, attraverso meccanismi come l’identificazione biometrica, l’acquisizione totalmente digitale della clientela. Non solo. Tinexta, che nell’R&D del “Digital Trust” investe mediamente 5-6 milioni l’anno, scommette sull’innovazione di prodotto. In tal senso una nuova frontiera è la tecnologia che certifica l’identità delle cose nell’Internet of things. Le applicazioni sono diverse. Tra le altre può pensarsi alle reti intelligenti di una utility. In simili situazioni è necessario che i flussi informativi, in arrivo dalla pipeline, siano da un lato certificati nella loro fonte d’origine; e, dall’altro, garantiti nell’integrità del contenuto.

Ciò detto l’area di riferimento per l’espansione del “Digital Trust” resta l’Europa Continentale: dal primario mercato italiano alla Spagna fino alla Francia e alla Germania. Tinexta, va ricordato, ha l’obiettivo di crescere nei Paesi di lingua tedesca. Oltre, poi, a quelli francofoni.

Sennonché su quest’ultimo fronte il risparmiatore esprime un dubbio: una delle leve che il gruppo vuole sfruttare è LuxTrust, la joint venture paritetica con il Governo ed enti lussemburghesi. La partnership, però, lo scorso anno ha archiviato l’esercizio in rosso. A fronte di ciò il risparmiatore storce il naso e si domanda se non possa ipotizzarsi l’uscita dalla stessa joint venture.

Tinexta, che non condivide il disappunto, esclude l’opzione. La società in primis ricorda, da una parte, che il risultato del 2019 è dovuto anche, e soprattutto, agli investimenti per lo sviluppo; e, dall’altra, che l’auspicio e di raggiungere il break even a livello di utile netto nel 2021. Oltre a ciò l’azienda ribadisce che LuxTrust è per lei strategica: sia sul piano tecnologico-commerciale che su quello geografico. A fronte di ciò Tinexta esclude, per l’appunto, il disimpegno dalla joint venture.

Dal “Digital Trust” all’ “Innovation & Marketing services”. Quest’ultimo business, sempre nella prima metà del 2020, è stato contraddistinto da ricavi (-8,8%) ed Ebitda rettificati (-14%) in calo. La dinamica induce il timore del risparmiatore, il quale ipotizza che la crisi economico-sanitaria possa avere un impatto più strutturale sull’attività in oggetto. La società, invitando ad un’analisi più approfondita, rigetta il dubbio. Il gruppo dapprima sottolinea che, nel secondo trimestre, il giro d'affari è di fatto in linea con quello di un anno prima mentre il Mol è leggermente salito (+0,9%). Cioè, è l’indicazione, il business è in ripresa. Inoltre, afferma sempre Tinexta, l’incidenza negativa si è avuta soprattutto nell’attività di marketing. Questa, richiedendo la presenza fisica del consulente presso il cliente, è stata frenata dal lockdown. Adesso, però, le restrizioni sono venute meno e l’attività è in miglioramento. Inoltre, aggiunge il gruppo, diversi programmi del Governo per il rilancio dell’economia agevolano il suo business.

Un esempio? La spinta sulla maggiore efficienza energetica delle imprese dove, dice sempre la società, c’è spazio per l’operatività della controllata Warrant Hub. Infine, ricorda Tinexta, durante le recessioni le Pmi sono indotte ad innovare. Il che crea nuova domanda per le soluzioni del gruppo. A fronte di ciò la società, salvo eventi imprevedibili, prevede che il recupero dell’“Innovation & Marketing services” prosegua nella seconda metà dell’anno.

Infine il “Credit information & Management”. Di là dai ricavi (in discesa), l’Ebitda rettificato del primo semestre è risultato in aumento del 6,6%. L’andamento è l’effetto, oltre che del focus sulla riduzione degli oneri (ad esempio del costo del lavoro), della spinta del business. In particolare è stato di grande aiuto la richiesta, da parte degli istituti di credito, di istruttorie e valutazioni sulle Pmi che fanno domanda per accedere al Fondo di garanzia. Su questo fronte la struttura tecnologica del gruppo è stata, grazie agli investimenti effettuati nei passati esercizi, in grado di assorbire l’impennata delle richieste. Una flessibilità, sottolinea Tinexta, che sempre di più caratterizza l’intera società e che è un’arma importante per contrastare l’attuale volatilità della congiuntura.

Tutto rose e fiori, quindi? La realtà è più complessa. In generale deve ricordarsi che una parte importante degli utenti di Tinexta (ad esempio nell’“Innovation & Marketing services”) è costituita dalle piccole e medie imprese. Queste, in un contesto di dura recessione come l’attuale, possono vedersi impattato il business. Dal che la qualità dei crediti commerciali di Tinexta rischia di peggiorare. La società, rispetto al tema, professa tranquillità. Allo stato attuale, viene spiegato, non c’è alcuna situazione di difficoltà. Inoltre, aggiunge sempre il gruppo, uno dei focus è massimizzare la conversione dei prestiti commerciali in cassa. Prova ne sia, è l’indicazione, il fatto che nella prima metà del 2020 il free cash flow è stato di circa 30 milioni rispetto ai 24 milioni dello stesso periodo del 2019. Di là da ciò, però, può ulteriormente obiettarsi che l’onda lunga della crisi si farà sentire più avanti. Possibil,e dice Tinexta che tuttavia, sottolineando la grande attenzione al tema, da un lato ricorda come buona parte dei suoi servizi siano pagati in anticipo; e, dall’altro, che uno dei suoi core business è proprio l’analisi del merito di credito aziendale. Quindi il gruppo non vede particolari problemi sul tema in oggetto. A fronte di ciò quali, allora, le prospettive sul 2020? La società, rispetto a questo tema, conferma le indicazioni offerte al momento della revisione del budget. Vale a dire: i ricavi sopra i 250 milioni e l’Ebitda a 72 milioni, con l’Ebitda margin in lieve miglioramento rispetto al 2019.

Il consolidamento del sistema bancario, riducendo la clientela soprattutto nel “Credit & Information management”, è un rischio per il gruppo?La società risponde: no. In primis perché l'aumento della base dimensionale consente all'istituto di erogare più prestiti e, quindi, chiedere più servizi. Poi perchè maggiore è la grandezza del cliente e più complesse sono le soluzioni richieste. Infine perchè Tinexta è specializzata su banche medio-piccole, e quindi il numero di utenti resta elevato