Ubs, mines compensation for Credit Suisse's bond write-offs

Finma, the Swiss stock exchange authority, announced that it will file appeal against the Federal Administrative Court's decision to revoke the 2023 order that rescinded 16.5 billion francs of bonds issued by Credit Suisse.

L’ultima istanza sarà discussa davanti al Tribunale federale di Losanna, il più alto grado di giurisdizione in Svizzera - apprezzato in patria per la sua impermeabilità alle interferenze esterne - ma la decisione è attesa non prima del semestre del 2026. Decisione importante, perché dovrà esprimersi sulle due severe censure statuite dal Tribunale amministrativo di San Gallo: l’assenza di un Viability event che giustificasse contrattualmente il write off dei Bond At1, e la «grave ingerenza» nei diritti di proprietà degli obbligazionisti - ridotti a zero - che avrebbe dovuto essere retta da una« base legale chiara e formale», base legale del tutto assente secondo i giudici.

In Zurich, however, the topic of the day, in the aftermath of the 'shock' ruling in favour of investors/reparationists, is already projected forward in time: who will pay the damage (future and eventual) to the 3,000 parties and entities that initiated the class action against Ubs, Finma, and the federal government?

Non è infatti detto che il pesantissimo onere ricada sulle spalle della prima banca del Paese, che nel 2023 trasse fuori dalla bancarotta la seconda, perché il salvataggio di Stato deciso in un venerdì pomeriggio di inizio primavera sarebbe il risultato di un accordo tra gli attori riemersi a giudizio. Lo scrive del resto la stessa Finma in una nota di ieri: «La svalutazione (dei bond, ndr) faceva parte di un pacchetto complessivo per stabilizzare Credit Suisse attraverso una fusione con Ubs Group Ag, per la quale erano necessarie misure straordinarie di sostegno statale», ma è molto verosimile che Ubs abbia preteso una clausola di garanzia su un’operazione emergenz

Among other things, the folds of the trial before the Taf of St. Gallen reveal a very variegated parterre of 'bondholders': not only individual investors (among which many dozens of Italians - Credit Suisse had for decades had a sumptuous tower 50 metres from the pedestrian border of Como, epicentre in 1977 of a memorable scandal/scam against Italian currency exporters), but also pension funds of well-known Swiss companies, exposed for hundreds of millions, and foreign funds, including American ones. Not only Ubs, writes the Bloomberg agency, is "currently engaged in the integration of Credit Suisse and is facing an intense lobbying battle with the Swiss government over the higher capital requirements proposed by officials following the merger".