«Utili delle società quotate, l’aria è già cambiata: chi investe guardi ai megatrend»
Il punto di vista di Zehrid Osmani di Martin Currie (gruppo Franklin Templeton)
di Maximilian Cellino
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«Non fidatevi di questi risultati: raccontano ciò che è successo fino a questo momento, ma lo scenario che abbiamo di fronte nei prossimi mesi è ben differente ed è sempre più probabile che il 2022 si trasformi in un anno senza crescita per gli utili aziendali». Zehrid Osmani guida il Team Global Long-Term Unconstrained di Martin Currie (gruppo Franklin Templeton) e preferisce andare con i piedi di piombo di fronte al dato eclatante che indica per le società comprese nell’indice europeo Stoxx 600 una crescita annua del 42,4% degli utili nel primo trimestre, ben oltre le stime iniziali degli analisti, e proietta a +14,7% il dato complessivo sull’intero 2022.
«Il deterioramento delle prospettive economiche porterà a revisioni al ribasso delle aspettative di crescita dei profitti e temo che stiamo per entrare in una fase deludente per i bilanci nei prossimi due o quattro trimestri», spiega a Il Sole 24 Ore il gestore dal passato decennale in BlackRock, che è così pronto a rivedere le proprie stime per l’anno in corso: secondo Franklin Templeton l’aumento degli utili sarà del 4% anziché del 7% a livello globale, mentre per l’Europa e il Regno Unito si rischia addirittura una «crescita zero».
Siete più prudenti rispetto agli altri analisti, perché?
La frenata degli indicatori di fiducia che anticipano le tendenze macroeconomiche è ormai sotto gli occhi di tutti, soprattutto in Cina dove si deve fare i conti con la politica tolleranza zero nei confronti del Covid. Un rallentamento globale resta lo scenario più atteso, con una probabilità del 60-65% di verificarsi, ma non si può neppure escludere una stagflazione, evento che adesso stimiamo al 10-15% da meno del 5% di inizio anno. L’Europa appare l’area più vulnerabile sia al ciclo economico globale, sia alle vicende legate alla guerra fra Russia e Ucraina.
Eppure le valutazioni dei titoli europei appaiono relativamente a buon mercato rispetto ad altre aree del mondo quali per esempio gli Stati Uniti.
