Auto europea: CO2, margini in calo, Cina, dazi Usa. Quanto potrà resistere?

LNPP: Un’altra via è investire in partnership locali e nella produzione direttamente in Cina, magari sviluppando veicoli più personalizzati, progettati per il consumatore cinese. Per quanto riguarda la normativa Ue, è cruciale diversificare l’offerta di Ev e accelerare lo sviluppo tecnologico, anche attraverso collaborazioni con le autorità locali per espandere la rete delle infrastrutture di ricarica.

Quanta autonomia resta ai grandi produttori per sostenere la spesa in R&D e gestire un possibile calo di redditività?

GK: Non è chiaro quanto profonda e quanto lunga sarà la crisi del settore automobilistico. Non crediamo che la spesa per la ricerca e sviluppo (R&S) sarà tagliata in modo significativo, perché gli investimenti sono importanti per mantenere la competitività e i programmi attuali semplicemente non possono essere interrotti. Nell’importante mercato cinese, che rappresenta il 30-40% delle vendite, i consumatori chiedono più veicoli elettrici. Per alcuni produttori europei è necessario sviluppare ulteriormente il portafoglio. Va notato che prevediamo un free operating cashflow* positivo, anche se in calo. E con l’attuale posizione di cassa, i programmi di R&S possono essere finanziati per un po’ di tempo, anche con profitti in calo. La diminuzione degli utili si tradurrà in una minore distribuzione agli azionisti. Questo permetterà alle aziende di trattenere più liquidità.

In una situazione economica difficile, la riduzione dei costi è sempre stata la prima scelta per proteggere la redditività e questo è ciò che stanno facendo ora le case automobilistiche. Riteniamo che solo un calo massiccio della domanda porterebbe a una riduzione significativa degli investimenti, poiché l’aggiornamento del portafoglio prodotti è molto importante per il futuro posizionamento. Ad esempio, nonostante tutte le notizie negative, la domanda nell’importante mercato cinese dei veicoli elettrici ha avuto un’evoluzione positiva. AI produttori europei serve una linea di Ev più forte per crescere, in particolare in Cina.

Con l’annunciato aumento dei dazi da parte del presidente Trump e l’incertezza sulle politiche commerciali globali, come potranno i essere mitigati i rischi legati alla redditività delle esportazioni?

GK: L’impatto dei dazi dipenderà dalla capacità di soddisfare la domanda locale con la produzione interna. I produttori premium sono in una posizione migliore per assorbire i costi aggiuntivi, grazie alla maggiore elasticità dei prezzi in questo segmento. Tuttavia, a breve termine, le possibilità di mitigazione sono limitate.

In un mercato europeo e statunitense caratterizzato da una domanda debole sia per i veicoli a combustione che per gli Ev, quali opportunità alternative potrebbero esplorare i produttori europei per diversificare la base di profitto?

GK: Le opportunità di diversificazione geografica e di prodotto sono limitate, poiché oltre il 90% delle vendite proviene dai mercati europei, statunitensi e asiatici.

LNPP: Tuttavia, ci sono possibilità nel settore dei servizi di mobilità, nei servizi post-vendita e nei mercati emergenti, dove la domanda è forte. Stellantis, ad esempio, ha ampliato la sua presenza in Sud America e Medio Oriente, mentre Volkswagen sta investendo in servizi di mobilità e nella produzione interna di batterie e software.

*Flusso di cassa disponibile dopo aver soddisfatto alcune esigenze operative, come il reinvestimento in capitale circolante o altre spese necessarie per mantenere l’attività corrente