Gas a picco sotto 55 euro, depositi troppo pieni un possibile problema a primavera

Torna a fare freddo in Europa, com’è normale che sia nel cuore dell’inverno. Ma il prezzo del gas continua a scendere, addirittura in modo sempre più precipitoso: il ribasso, che prosegue da cinque settimane, ha superato il 15% nella seduta di lunedì 16 al Ttf e il valore del combustibile per consegna a febbraio è crollato sotto 55 euro per Megawattora. Sono livelli che non si vedevano da settembre 2021, quando non c’era ancora la guerra in Ucraina e le forniture di gas russo non avevano subito tagli.

Oggi nessuno denuncia l’azione di fantomatici speculatori (quasi mai accade quando soffia vento di ribassi). Eppure il mercato sembra ormai riflettere un ottimismo sfrenato, che non si lascia turbare da nulla. Ad essere sotto pressione non sono più soltanto i prezzi a breve del gas, ma si è abbassata tutta la curva dei futures, evidenziando l’aspettativa di un prezzo intorno a 60 euro per tutto quest’anno e anche per il prossimo. Appena un mese fa la situazione era ben diversa, con attese intorno a 140-150 dollari fino alla primavera del 2024.

Non ci sono elementi per pensare che l’Europa abbia definitivamente disinnescato la mina della crisi energetica: si può solo affermare che (per ora) l’inverno sta andando bene, senza le carenze e i razionamenti che molti temevano. Ma la tendenza al ribasso è così forte da non essere più disturbata da nulla, nemmeno alla previsione di un crollo delle temperature sotto zero in gran parte del continente.

Un’indifferenza benefica. Anche perché il meccanismo del price cap ha già trovato un intralcio: l’Acer non è riuscita ad elaborare l’indice sui prezzi globali del Gnl, che avrebbe dovuto pubblicare da venerdì 13, perché non ha ricevuto abbastanza dati utilizzabili (sono state riferite 9 transazioni e di queste solo 2 erano adatte ad essere incluse, troppo poche, ha spiegato il regolatore).

L’indice dovrebbe servire a misurare su base quotidiana se c’è un eccessivo scostamento tra il prezzo del gas al Ttf e quello dei carichi di Gnl venduti nel mondo: uno dei parametri che dal 15 febbraio farebbero scattare il price cap, insieme ad eventuali impennate sopra 180 €/MWh sul mercato di riferimento europeo. Bruxelles ambisce inoltre ad affermare l’indice come benchmark alternativo, utile per indicizzare i contratti di fornitura e nelle trattative comuni per l’acquisto di gas.