Interessi, vantaggi, tempi: come valutare le scelte di BTp in portafoglio

Naturalmente, i risparmiatori devono valutare l’opportunità di sottoscrivere il BTp Più rispetto alla strategia di portafoglio complessiva messa in atto. «Al di là dell’appetibilità del titolo – spiega Mario Allegra, responsabile degli investimenti di Alfa Scf – l’investitore dovrebbe verificare se ha bisogno di sottoscrivere un BTp con queste caratteristiche temporali, in particolare rispetto alla possibilità di uscire in anticipo. Poi c’è una convenienza relativa rispetto agli altri BTp di pari durata. L’acquisto del BTp Più in collocamento è senza commissioni, ma questo aspetto incide poco sul confronto, perché su un titolo di Stato di otto anni l’impatto degli oneri di compravendita è comunque ridotto».

Sia Zanella sia Allegra ritengono che in generale i titoli di Stato italiani siano un’opportunità interessante. «I conti pubblici italiani sono migliorati – precisa Allegra – e c’è stabilità politica, a differenza che in Francia o in Germania». Entrambi, poi, dichiarano un’esposizione media ai governativi tricolori dei loro patrimoni in consulenza di circa un quarto del portafoglio, di cui almeno un quinto in BTp legati all’inflazione, per proteggere il patrimonio dal rischio di un rigurgito dei prezzi.

«Il debito italiano – conclude Zanella – occupa una parte preponderante del reddito fisso nei portafogli dei miei clienti, perché ritengo remota la possibilità di una crisi. In ogni caso, per attutire il rischio di eventi negativi, come una crisi di fiducia, suggerisco di suddividere l’esposizione ai titoli di Stato italiani tra il 60% di BTp a lungo termine e il 40% di emissioni a breve termine, che soffrono meno oscillazioni»