Tlc: Vodafone e Iliad in trattative per fondere le attività in Italia

Sul fronte ricavi, da una parte c'è Vodafone Italia che al 31 marzo 2021 metteva a bilancio consolidato un valore di produzione di 5,6 miliardi (con perdita di 1,3 milioni contro l'utile netto di 236 milioni di un anno prima). Dall'altra c'è Iliad Italia, con ricavi da vendite nel 2020 per 667 milioni (+58,1%) e in rosso per 350,6 milioni.

È da tempo che analisti e osservatori immaginano uno scossone, in chiave M&A, per le Tlc in Italia. In questa direzione spingono i fondamentali di un mercato con alle spalle 1,5 miliardi di ricavi lordi persi dal settore nel 2020 (16,3 miliardi fra 2008 e 2020) e con impegni di spesa che bussano impietosamente alla porta: investimenti sempre sopra i 7 miliardi annui dal 2017 e a quota 7,4 miliardi nel solo 2020, con un peso sui ricavi del 26%. Mai così alto.

Unire le forze è considerato dunque un imperativo. Un primo assaggio c'è stato a fine 2021 con la fusione cui stanno lavorando Tiscali e Linkem (quest'ultima sarà l'azionista di controllo con il 62%). Il delisting dello scorso anno di Iliad a Parigi ha però messo da subito sotto i riflettori il gruppo francese che fa capo a Xavier Niel, vecchia conoscenza di Telecom Italia di cui è stato azionista prima di iniziare l'avventura nella Penisola con la sua Iliad. Niel è anche componente del board di una Kkr che ha manifestato interesse (mettendo sul piatto 10,8 miliardi) per una Tim che da venerdì ha in Pietro Labriola il nuovo ad. Il quale si appresta a proporre in Cda, già in settimana, un piano che rappresenta una rivoluzione nell'assetto di business del gruppo: la separazione fra le attività commerciali e quelle infrastrutturali.

Anche lato Vodafone i segnali della volontà di serrare i ranghi si sono moltiplicati. Il 17 novembre il ceo di gruppo, Nick Read, ha parlato di necessario consolidamento, in particolare in Italia, Spagna e Portogallo dove «tutti i player stanno soffrendo».

Certo, se la trattativa fra Iliad e Vodafone dovesse andare a buon fine, ci sarà poi da superare lo scoglio di Bruxelles. Iliad è sbarcata in Italia come “rimedio” richiesto dalla Ue per la fusione di Wind e 3 Italia. Inoltre nel 2016 il matrimonio in Regno Unito fra 3 Uk di Ck Hutchison e la O2 della spagnola Telefónica è stato stoppato dalla commissaria Margrethe Vestager. È però di fine novembre 2021 una lettera dei ceo delle principali telco europee che faceva intendere che occorre cambiare. Ne va della tenuta dell'industria delle Tlc nel Vecchio continente. E la partita è appena iniziata.