Usa, la Fed calca la mano: tolleranza zero all’inflazione

Se avessero un titolo, quello dei verbali della Federal Reserve sarebbe «La paura fa 90». Perché nelle minute relative all’ultima riunione di giugno della banca centrale americana, pubblicate il 6 luglio, la parola «inflazione» è stata scritta ben 90 volte. Record: mai, nei verbali di tutto il 2022, i membri della Fed erano arrivati a tanto. Segno che il costo della vita, arrivato all’8,6% Oltreoceano, fa davvero paura ai banchieri centrali.

E questo la dice lunga sul messaggio che i verbali lanciano ai mercati e a Wall Street: la Federal Reserve non si ferma. La lotta all’inflazione è la priorità assoluta. E, caso raro, su questo impegno è schierato tutto il consiglio di politica monetaria della Banca centrale: le divisioni tradizionali tra “falchi” e “colombe” in questo caso sono livellate. Tutti d’accordo. Nessuna opposizione: l’inflazione va abbattuta, costi quel che costi, con una politica di rialzi dei tassi.

Il messaggio che i verbali lanciano è chiaro: nuovi forti rialzi dei tassi si profilano all’orizzonte. Già a giugno, quando la Fed li aumentò di 75 punti base, il presidente Jerome Powell aveva annunciato che anche a luglio la banca centrale li avrebbe alzati di altri 50 o 75 punti base. I verbali hanno confermato questa previsione. Anzi: i dati economici usciti dagli Usa migliori delle attese (a partire dall’indice Ism servizi) dicono che l’ago della bilancia potrebbe propendere per i 75.

Attualmente il mercato assegna a questa ipotesi circa il 75-80% delle probabilità. Eppure Wall Street (unica Borsa aperta al momento della pubblicazione dei verbali) non ha preso una direzione precisa: era piatta prima dei verbali e ha volteggiato tra il più e il meno subito dopo. Prendendo poi la direzione del rialzo, forse incoraggiata dal fatto che i verbali non hanno in fondo aggiunto molto a ciò che già si sapeva.

Ma è proprio questa aggressività della Banca centrale americana a far temere che gli Stati Uniti possano cadere in recessione nei prossimi anni. Una recessione causata proprio dalla stretta monetaria che, soprattutto in un paese molto indebitato, potrebbe gelare i consumi e dunque la crescita. È per questo che, nonostante l’inflazione all’8,6% negli Usa e nonostante queste attese sulle prossime strette della Fed, i rendimenti dei titoli di Stato stanno scendendo negli Stati Uniti da qualche settimana: solo sette giorni fa i tassi dei Treasury decennali erano sopra il 3%, mentre prima dei verbali giravano intorno al 2,89%. Dopo la pubblicazione sono un po’ saliti (a 1,92%), ma questo non cambia il trend discendente degli ultimi tempi.