Man Group: attenzione su aste lunghe Treasury, prepararsi a chance sell-off borse - PAROLA AL MERCATO
di Kristina Hooper * (Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 07 ott - All'inizio di ottobre, i rendimenti dei bond con scadenze lunghe sono ai livelli piu' alti degli ultimi anni e la volatilita' sul mercato obbligazionario, misurata dall'indice Move, e' vicina ai massimi raggiunti ad aprile. Lo abbiamo gia' detto, ma riteniamo importante sottolineare ancora che l'aumento dei rendimenti a lungo termine non e' solo il risultato delle aspettative di inflazione. Abbiamo assistito a una forte mobilitazione dei 'bond vigilantes', che stanno punendo quei paesi che reputano non siano fiscalmente disciplinati. Lo si puo' notare dai rendimenti in tutta Europa nell'ultima settimana, dove si e' registrata una maggiore differenziazione in base a come viene percepita la disciplina fiscale del singolo paese. Purtroppo, gli Stati Uniti presentano un rapporto deficit/Pil di gran lunga superiore rispetto ad alcuni paesi europei, pari a circa il 6%, e non abbiamo visto nessuno sforzo serio da parte dei legislatori statunitensi per cercare di ridurre il deficit.
Non possiamo inoltre trascurare i rischi derivanti dalla continua emissione di debito legato all'AI. Ci sono dubbi molto concreti sul fatto che i data center sottostanti diventeranno obsoleti piu' rapidamente rispetto alle scadenze del debito ad essi correlato, il che potrebbe spingere i rendimenti di quelle obbligazioni ancora piu' in alto. La crescente opposizione alla costruzione di data center per l'AI - l'opinione pubblica su questo tema e' cambiata molto rapidamente - potrebbe influire anche sulle azioni legate all'AI.
Dovremmo prestare molta attenzione ad alcune aste di obbligazioni a lungo termine statunitensi in programma questa settimana. Il termine 'bidless', come alcuni hanno definito queste obbligazioni a lungo termine, mi sembra un'esagerazione, ma ritengo che la domanda potrebbe essere debole, il che non farebbe che aumentare ulteriormente i rendimenti sul segmento a lungo termine. Ancora piu' importante, penso che dovremmo essere preparati alla possibilita' di una significativa ondata di vendite sul mercato azionario questo mese. Gli investitori trarrebbero probabilmente vantaggio da una buona diversificazione e dall'assicurarsi un'adeguata esposizione ad asset class a bassa correlazione, comprese le strategie alternative.
* chief market strategist di Man Group "Il contenuto delle notizie e delle informazioni trasmesse con il titolo "Parola al mercato" non puo' in alcun caso essere considerato una sollecitazione al pubblico risparmio o la promozione di alcuna forma di investimento ne' raccomandazioni personalizzate a qualsiasi forma di finanziamento. Le analisi contenute nelle notizie trasmesse nella specifica rubrica sono elaborate dalla societa' a cui appartiene il soggetto espressamente indicato come autore.
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