I rincari record dell’elettricità ora alimentano la corsa del gas

«A tagliare l’energia all’Europa – si legge in un report di Nomura – non c’è solo la Russia, ma anche la Francia». Ovviamente Parigi non ci sta boicottando in modo deliberato, ma i problemi nelle sue centrali nucleari «sembra stiano diventando una sfida ancora più grande dei flussi di gas dalla Russia», osserva Norbert Rücker di Julius Baer.

La capacità di generazione dei reattori transalpini oggi è ridotta addirittura del 57% per la necessità di riparazioni a una flotta in gran parte antiquata e a causa dell’estate torrida, che ha costretto a rallentare l’attività di molti impianti.

EDF prevede di riportare la produzione di elettricità nucleare a 50 GW al giorno entro dicembre, dagli attuali 27 GW, il minimo da trent’anni, ma la società francese ha già dovuto rivedere più volte i suoi piani e gli analisti sono scettici: le riparazioni sono complesse e sei esperti interpellati da Reuters ritengono che almeno fino a gennaio EDF non riuscirà a salire oltre 35-40 GW al giorno.

Parigi dovrà quindi continuare a importare elettricità, anche nel pieno dell’inverno: un inverno che come ben sappiano non si prospetta facile.

L’Europa ha già centrato l’obiettivo di riempire gli stoccaggi di gas almeno all’80%, ma si profilano comunque carenze. E nel sistema elettrico i consumi di gas invece di diminuire stanno aumentando: a luglio c’è stato addirittura un balzo del 25%.

Oltre al nucleare francese ci è venuta a mancare l’energia idroelettrica, a causa della siccità record che ha colpito ovunque nel continente (e che ora spinge la Norvegia a limitare l’export di elettricità). La secca dei fiumi ha inoltre ostacolato il trasporto di carbone nel Nord Europa.

«Normalmente prezzi del gas molto alti incentiverebbero una riduzione della domanda anche nel settore elettrico – osserva Timera Energy – Ora però l’Europa non solo è corto di molecole ma anche di elettroni. Per tenere accese le luci non ha alternative se non bruciare più gas». La domanda potrà quindi ridursi solo nel settore industriale (come già sta accadendo a causa dei prezzi record) ed eventualmente con misure di risparmio nel residenziale.

Secondo Timera il gas ha trainato i rincari dell'energia solo nella prima metà dell’anno. Ma durante l’estate c’è stata un’inversione dei ruoli: il prezzo dell’elettricità si è messo a correre più di quello del gas e ora contribuisce ad accentuare il rally del combustibile.

A dimostrarlo, afferma la società di consulenza, è il Clean Spark Spread (CSS), misura che esprime la differenza tra il prezzo dell’energia elettrica e il costo variabile di generazione nelle centrali termoelettriche a ciclo combinaton (CCGT), Semplificando, è il margine di profitto delle centrali a gas, che di solito è molto basso se non addirittura negativo. In quest’estate torrida, con problemi per tutte le fonti di energia, il CCS si è però messo a correre, addirittura superando 80 €/MWh sul mercato tedesco per l’inverno 2023.

Sono profitti mai visti, che – osserva Timera – non solo incoraggiano a bruciare più gas ma spingono anche gli operatori, con un comportamento «del tutto razionale», a mettere al riparo gli introiti con strategie di hedging che prevedono di comprare gas e diritti sulla CO2, vendendo al tempo stesso elettricità a futuri. «I movimenti al rialzo, sia del gas che del power, sono poi esacerbati attualmente dalla liquidità molto scarsa sui mercati», conclude la società.